金融システム入門② 債券編
ysk0723こんにちは。クラウン情報テクノロジーの増井です。
前回は「株式編」で株式市場とそのシステム的な仕組みを解説しました。
今回は、株式と並んで金融の基盤を支える「債券」について取り上げます。
1. 債券とはなにか
債券は「国や企業などが資金を借りるために発行する借用証書」です。
投資家は債券を購入することで発行体にお金を貸し、その代わりに利息（クーポン）や元本返済を受け取ります。
株式と異なり、債券は 「返すことが前提」 の商品であり、安定した利息収入を得られる点が特徴です。
2. 債券の種類
- 国債：日本国債（JGB）はもっとも代表的な安全資産。
- 地方債：地方自治体が発行。
- 社債：企業が資金調達のために発行。
- MBS（住宅ローン担保証券）：住宅ローンを裏付けにした債券。2008年のリーマンショックでは、サブプライムローンを証券化したMBSが引き金となりました。
信用度は低いが利回りが高い商品として販売され、多くが低格付けであったことが危機を拡大させました。
3. 新発債と既発債
- 新発債：発行直後に販売される債券。銘柄コードやISINコードが未定のため、システム上は「仮コード」で売買されることもあります。
- 既発債：市場で流通する債券。売買時には、未収利息（経過利息）の精算が必要 です。
👉 未収利息の仕組みは次章で詳しく解説します。
4. 割引債と利付債
- 割引債：利息がつかず、額面より安く購入して償還時に額面を受け取る形式（ゼロクーポン債）。
- 利付債：定期的に利息（クーポン）が支払われる形式。日本国債の多くは利付債です。
5. 未収利息の考え方
下図は「固定利率・年2回利払いの国債（額面100円、年1%、4月1日・10月1日払い）」における 未収利息の推移 を示した概念図です。
発行直後はゼロですが、日々の経過とともに利息が積み上がり、利払い日に満額（0.5円）を受け取るとリセットされます。
さらに、例えば未収利息が0.2円の時点で既発債を購入した場合、買い手は売り手に0.2円を支払います。その後、利払い日に0.5円を受け取りますが、差し引きすると 0.3円が実質的な利息収入 です。
👉 未収利息は「投資家に帰属する経過利息」であり、システムはその精算を正確に処理する必要があります。
6. 約定ベースと受渡ベース
債券でも株式と同様に、
- 約定ベース（T日＝Trade Date）：売買成立日を基準
- 受渡ベース（T＋2など）：実際に受渡された日を基準
があります。会計処理や残高管理は約定ベース、権利判定は受渡ベースと、両立が必要です。
7. アモチとアキュム（超重要！）
債券システムで特に重要なのが、アモチ（Amortization） と アキュム（Accumulation） です。
- アモチ（Amortization）
割高（プレミアム）で購入した債券は、そのままでは償還時に損が出ます。
そこで、購入価額と額面の差額を「利息のマイナス」とみなし、所有期間に応じて分散して費用計上します。帳簿価額も徐々に引き下げます。 - アキュム（Accumulation）
割安（ディスカウント）で購入した債券は、そのままでは償還時に利益が出ます。
この差額を一度に計上せず、利息の一部とみなし、所有期間に応じて分散して収益計上します。帳簿価額も徐々に引き上げます。
👉 未収利息との違い
- 未収利息：利払い日の途中で発生している「経過利息」の処理（投資家の売買・受払いに直結）。
- アモチ／アキュム：取得価額と額面との差額を「利息」とみなし、所有期間にわたって分散計上する会計処理。
両方とも会計・内部処理であり、システムは必ず対応する必要があります。
特に、月末や決算期には正確な処理が求められるため、債券システムにおいて超重要な要件 です。システムでは超重要な要件 です。
8. 債券と金利：身近な住宅ローンから
債券を語るうえで「利回り」は欠かせません。いくつか代表的な指標があります。
- 表面利率（Coupon rate）：発行時に定められた利率。
- 残存利回り：残り期間を考慮して計算した利回り。
- 最終利回り（YTM: Yield to Maturity）：満期まで保有した場合に得られる利回り。
- 利回り曲線（イールドカーブ）：金利と残存期間の関係を示すグラフ。
このイールドカーブを直接コントロールする政策が、日銀の イールドカーブコントロール（YCC） です。
現在の植田総裁のもとでは、10年物国債利回りを一定水準に抑えるため、日銀が国債を売買する政策が続けられています。
YCCと私たちの生活：住宅ローンとの関係
一見、国債市場の話に思えるかもしれませんが、YCCは私たちの生活に直結しています。
- 固定金利ローン（例：フラット35） → 長期金利に連動
- 変動金利ローン → 日銀の政策金利（短期金利）に連動
つまり、日銀がYCCで長期金利を抑えている間は固定ローン金利は低めに安定しやすく、政策変更があれば一気に家計負担に波及します。
9. 債券の格付け
債券を評価するうえで「格付け」も重要です。
- AAA（最高位）からD（デフォルト）まで、信用力をランク付け。
- 格付けが低い債券は高利回りを提示しますが、リスクも高い。
サブプライムローンの証券化商品（MBS）は低格付けであったにもかかわらず、高利回りを売りに販売され、最終的に市場を混乱させました。
まとめ：債券システムは正確性が命
債券システムでは、以下のような処理が日常的に求められます：
- 未収利息の積み上げとリセット
- 約定ベースと受渡ベースの両方での管理
- アモチ・アキュム処理の確実な実装
- 新発債の仮コード対応や、格付け情報の取り込み
システム開発の現場では、これらを スピードと正確性を両立 させることが不可欠です。
当社では、こうした専門的な業務知識を持つエンジニアが最前線で活躍し、今後も仲間を募集しています。
